临沂白癜风医院 http://www.xxzywj.com/来源：金融界网站作者：亓宁全球新冠疫情持续发酵叠加原油价格崩盘，全球市场一片狼藉，美国股指期货一度触发跌停板限制，全球投资者对美股接下来的走势担忧更甚。日前，国泰君安宏观花长春团队对美股的财富效应即连锁影响分析指出，美股每下跌10％或影响全年消费支出1％，进而导致产能利用率下降1.2个百分点，这将进一步带来企业产能闲置和企业融资成本的上升。此外，美国股市对美国经济的影响还将通过金融渠道影响企业的再融资，影响金融市场的信心。基于美股的重大影响，花长春团队认为，美联储3月18日仍有较大概率降息。花长春团队通过定量分析发现，美国股市下跌10％，可影响其全年GDP0.70％，股市跌30％，对GDP影响高达2.10％。从财富效应角度讲，学术界对美国股市的财富效应的测算结论为1美元的股票财富的增加带来2.8美分的消费的支出。根据美国经济分析局公布的数据，花长春团队对美国居民对股市的资产暴露进行初步的估计，股票及基金31％、养老金24％（年OECD国家积累制公共养老金和私人养老金方面的资产配置中，权益类占比24.4％），则美国家庭对股市的资产暴露的比例为37％（表2）。因此，股市每下挫10％，美国居民的财富损失约3.7％，对应绝对金额约为4.4万亿。按照学术研究的结论，则减少消费支出约为亿元，对应年全年消费的影响约为1％。作为美国经济最为重要的拉动力量，消费的下滑将严重影响美国经济的增长。消费弱化后经济增长动能下降，进而会影响企业的产出和信心。消费支出每下降1％，产能利用率下降1.2个百分点。而产能利用率的下滑将导致企业产业产能相对闲置，消耗企业的现金流，恶化企业的资产负债表。同时，股市作为经济的晴雨表，在股市下挫的时候，往往对应信用利差的抬升，进一步加大了企业的融资成本。由于近期股市的下跌，美国BBB级企业债与10年国债的信用利差已经由年年初的1.25％提升到1.56％，上升了31BP。因此，容易产生企业的资金链断裂的风险。花长春团队强调，美国股市对美国经济的影响较为深远，不仅直接通过财富效应渠道影响居民消费、影响企业生产，也通过金融渠道影响企业的再融资，影响金融市场的信心。目前，美国标普指数已经从高点下挫达11％，有陷入技术性熊市的风险。其认为，面对疫情给经济带来的不确定性，股市给经济和信心的冲击，美联储后续仍有降息必要，3月18日仍有较大概率降息。
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